2022年《中国医保目录》已经公布。

（一）$君实生物-U(SH688180)$ 成为最大赢家，降价幅度仅仅只有-9%。

$信达生物(01801)$ 降幅最大-62%，百济神州降价幅度也达到了-33%。

恒瑞医药PD-1不愿意降价，新适应症谈判失败。

（二）君实生物PD-1纳入医保目录的三个适应症，都是独家适应症。

百济神州替雷利珠单抗，只能二线治疗PD-L1高表达尿路上皮癌，适应症较窄。而且面临阿斯利康代理商的竞争。

君实生物二线治疗尿路上皮癌，无论是PD-L1高表达，还是低表达都可以。

（三）PD-1肝细胞癌适应症尴尬了

罗氏的贝伐珠单抗（联合T药）一线治疗肝细胞癌纳入医保目录，每年费用16.75万元 。

#信达生物# 信迪利单抗（联合贝伐珠单抗）一线治疗肝细胞癌纳入医保目录，但是贝伐珠单抗却不能医保支付，其实是输家，每年费用18.97万元 。

（四）PD-1肺癌适应症进一步内卷

PD-1非鳞非小细胞肺癌一线治疗，恒瑞医药、信达生物、百济神州三家公司都进入了医保目录。

为了方便比较各家公司PD-1治疗费用。根据各家公司PD-1最大的适应症——#非小细胞肺癌肺癌一线# 治疗方案，每三周一次（一个疗程）。

80%的中国人参与的医保是#城乡居民医保#，而不是职工医保。城乡居民医保一档报销40%费用。

根据网络上的非官方宣布定价进行估算：

（a）体重＜50kg患者

信达生物的性价比最高，报销40%后的费用是2.2万元，且已获批了适应症。

（b）体重＞60kg患者

医保支付以后，$信达生物(01801)$ 费用最低。

但按照既往研究数据信达的临床研究中的疗效有待进一步的比较。

（c）信达生物PD-1鳞状非小细胞肺癌一线疗效数据最差，非头对头

信达生物PD-1有一个缺陷，鳞状非小细胞肺癌一线治疗方案是:信迪利单抗+吉西他滨+铂类，客观缓解率ORR=44.7%最低，无进展生存期PFS=5.5个月最低。

标准治疗方案是——PD-1+紫杉醇/白蛋白紫杉醇+卡铂。

（五）PD-1食管鳞癌一线治疗适应症

由于只有$恒瑞医药(SH600276)$ PD-1纳入了食管鳞癌二线治疗适应症。

所以，各家PD-1食管鳞癌一线治疗适应症，都是自费推广。由于PD-1已经大幅降价，疗效可能才是临床医生和患者的关注重点。

（六）国产PD-1四小强总结

1. 信达：2021医保谈判成功将其肺癌适应症纳入，2020作为唯一一家进入医保的PD1，已经占了入院最后一公里的先手，在均为适应症纳入医保且营销团队规模相当的条件下，价格最便宜，囊括NSCLC腺癌和鳞癌，优势最明显，但需注意其鳞癌数据的临床接受程度。

信达肝癌适应症是当前唯二的一线IO治疗组合之一，尽管自有Combo价格会被诟病，但贝伐类似物的市场竞争也逐渐硝烟渐起，估计会有一定的市场推广手段弥补。

2. 君实：作为第一个批准的国产PD1，但是研发进度落后、商业推广不振、医保落后等因素处于颓势，但此次医保已将其所有批准适应症纳入其内，在加强小癌肿进院的最后一公里后，期待进一步的大癌肿适应症批准。

3. 百济：纳入了肺癌腺癌和鳞癌适应症、肝癌二线，肺癌疗效数据和价格可与信达进行PK，后续考验的是各自的营销力的时刻了。

4. 恒瑞：无适应症入围2021医保，预计会有一定的商业促销手段PK友商。